‘경제학자' 케인스, 알고 보면 ‘주식투자의 귀재' 워렌 버핏조차 경의를 표한 케인스의 놀라운 주식투자법을 밝힌다! -당장 활용 가능한 최상의 투자 전략 -시대를 초월한 케인스의 6가지 주식투자 전략 최초의 가치투자자, 케인스의 살아 있는 주식투자 아이디어 경제학자, 전후 금융 시스템의 설계자, 베스트셀러 작가 등 케인스는 다재다능한 인물이었다. 그 중 덜 알려진 그의 재능은 바로 주식시장에서 막대한 돈을 번 능력이었다. 케인스는 돈을 버는 일을 경멸하는 태도를 보였지만, 주식시장에서 큰돈을 벌었다. 투자를 통해 모은 그의 순재산은 현재가치로 3,000만 달러에 이른다. 또한 그가 운영한 킹스칼리지 체스트 펀드는 20년 동안 시장평균을 넘어서는 수익률을 내왔다. 케인스는 경제학에서 뿐만 아니라 부산하고 소란스러운 금융시장의 한가운데에서도 실력을 발휘하였다. 이 책은 주식투자로 큰 부를 이룬 케인스의 주식투자 비법에 대해 쉽고 유쾌하게 이야기를 하고 있다. 금융 투기로 인해 두 차례나 벼랑으로 내몰린 케인스가 이후 가치투자자로 변화하면서 남다른 성공을 거머쥐게 된 투자 원칙들을 세우는 과정을 보여준다. 케인스의 6가지 투자 원칙 투자 제1원칙: 저평가 미인주를 찾아라 투자 제2원칙: 잃지 않는 게임을 하라 투자 제3원칙: 바람 부는 쪽으로 몸을 굽혀라 투자 제4원칙: 시간의 흐름을 즐겨라 투자 제5원칙: 집중투자하라 투자 제6원칙: 절제와 균형의 미덕을 발휘하라 “장기적으로는 우리는 모두 죽는다”라고 말한 케인스는 가치투자자로 변화하면서 단기적인 관점을 경멸하였다. 케인스는 말년에 주식의 장기적 수익 잠재력에 집중하고, 애호 주식을 확실하게 보유했다. 케인스가 말한 가치투자의 또 다른 신조는 포트폴리오 집중 전략이다. 계란을 몇 개의 바구니에만 나눠 담는 이 전략은 워렌 버핏은 실행에 옮겼지만, 벤저민 그레이엄은 택하지 않았다. 케인스는 단순한 가격 등락이 아닌 자본 자체의 감소로 주가 하락이 일어나는 주식을 ‘쪽박주’라고 말했다. 이런 상황에 맞닥뜨리지 않기 위해 케인스는 ‘안전제일’ 전략을 고집했다. 케인스의 주식투자 핵심 철학 1. 향후 몇 년 동안 실현될 것으로 보이는 잠재적 실질 내재가치에 비해, 또한 해당 시점의 투자 대안들과 비교했을 때 값이 싼 몇 가지 투자 대상(또는 투자 유형)을 조심스레 선별하는 것이다. 2. 이 투자 대상을 상당히 큰 규모로 매수한 뒤 이것들을 미래에 대한 약속이 실현되거나 또는 실수로 매수했다는 것이 명백해질 때까지 비가 오나 눈이 오나 변함없이 들고 있는 것이다. 3. 균형 잡힌 투자 포지션, 즉 상당히 많은 양의 개별 주식을 보유하면서도 다양한 위험, 가능하다면 반대의 위험까지 보유하는 것이다(예를 들어 주가가 출렁일 때 반대 방향으로 움직일 가능성이 큰 금 관련 지분을 다른 주식과 함께 보유하는 것). 투자의 대가들이 칭송한 케인스의 주식투자 철학 저명한 경제학자이자 상원의원, 작가였던 존 메이너드 케인스는 이론뿐만 아니라 실제로도 시장을 정복한 몇 안 되는 이들 가운데 하나다. 수십 년의 투자를 통해 정제된 그의 6가지 핵심 투자 원칙은 주기적으로 비이성적으로 변하는 주식시장에서 이득을 얻기 위한 틀을 제공하고 있다. 그의 투자 원칙은 솔직하면서도 시대를 초월하는 유효성을 입증 받은 시스템이다. 케인스가 말하는 주식투자의 원칙 1. 시장의 추세를 점치려고 하기보다는 특정 주식의 예상수익률로 나타나는 내재가치에 초점을 맞춰야 한다. 2. 매수한 주식에 충분히 큰 안전마진, 즉 주식의 내재가치와 가격에 차이가 존재한다는 것을 확신해야 한다. 3. 주식을 평가할 때는 독자적으로 판단하고 종종 대중을 거스르는 투자 전략도 받아들여야 한다. 4. 매수한 주식은 꾸준히 보유해 거래비용을 제한하고 반복되는 주가의 등락에 스트레스를 받지 않아야 한다. 5. 자본 가운데 상대적으로 큰 부분을 주식시장의 ‘미인주’에 투자하는 포트폴리오 집중 전략을 취해야 한다. 6. 결단력 있는 행동, 평정심과 인내 사이에 균형을 취할 수 있는 기질을 가져야 한다. 이 책은 케인스가 주식시장에서 거둔 놀랄 만한 성공 뒤에 숨겨진 비밀을 탐구한다. 인생의 모든 면에서 기존의 통념에 결연히 맞섰던 케인스의 접근법은 워렌 버핏을 비롯하여 세계에서 가장 성공적인 몇몇 투자자의 투자 철학으로 이어졌다. 케인스는 고전주의 경제학의 확신에 찬 결론 가운데 많은 것을 폭넓게 무너뜨렸다. 금융시장에 대한 케인스의 이단아적 관점은 신생 분야인 행동과학의 통찰력 넘치는 지지를 받으면서 이제 또 다른 케인스 혁명의 단초를 제공하고 있다. 이 책은 주식시장에서 놀라운 성공을 거둔 케인스의 투자에 대한 흥미로운 안내서이다. 누구나 쉽게 접근할 수 있으며 풍부한 정보가 넘치는 이 책은 현대의 투자 대가들이 케인스로부터 배워 자신만의 투자 원칙으로 만든 것, 또한 20세가 가장 위대한 경제학자에게서 배울 수 있는 교훈을 전하고 있다. 이 재미있고도 유익한 책을 통해 저자는 평범한 투자자들이 어떻게 하면 20세기 가장 위대한 사상가 가운데 한사람의 주식시장 기법을 이용해 수익을 올릴 수 있는지 그 방법을 제시하고 있다. 워렌 버핏도 따라한 케인스의 투자 원칙 1. 주식의 내재가치를 추정할 때 ‘사이비 정확성’이란 개념을 적용하지 않는다. 현명한 투자자는 주식의 상대적 강점을 평가할 때 광범위한 오차 범위를 설정해야 한다. 2. 특정한 기업에서 발생할 예상수익률에 초점을 맞추는 배당평가모형을 사용했다. 이 모형은 특정 주식의 내재가치는 미래 예상 배당금 흐름을 현재가치로 할인한 것이다. 3. 주식시장이라는 영역에서 정확성이란 가설에 불과하다. 불확실성 때문에 어느 누구도 주식에 대한 정확한 가치 평가를 할 수 없다. 이런 불확실성에 대처하는 최선의 방법은 우리가 느끼는 주식의 가치와 가격 사이에 넓은 완충지대, 즉 안전마진을 충분히 확보하는 것이다. 4. 지속 가능한 경쟁우위, 즉 ‘경제적 해자’를 확보한 기업의 주식을 취득한다. 5. 두려움은 유행을 추종하는 사람들에게는 적이지만, 가치투자자들에게는 친구이다. 6. 주식 중개인들은 과잉 매매를 부추기는 동시에 수수료, 매도 손실, 기타 대행경비 등을 발생시켜 적극적 투자자의 원금에 손실을 입힌다. 7. 주식투자는 장기적 관점에서 접근한다. 8. 끈기 있고 분석력 있는 투자자라면 ‘미인주’, 워렌 버핏의 말을 빌자면 ‘그랜드 슬램 홈런’, ‘슈퍼스타’를 찾아낼 수 있다. 현명한 투자자라면 이런 주식들에 투자하는 것을 두려워해서는 안 된다. 9. 포트폴리오 집중 전략을 쓴다. 판단을 내릴 수 있을 만큼 충분한 정보를 갖고 있는 주식을 잘 모르는 10가지 주식보다 선호한다. 10. 현명한 투자자는 자신들이 시장을 통제할 수 없다는 점을 깨닫고, 자신들의 행동을 통제한다. 11. 투자에 성공하기 위해서는 논리보다는 기질이 필요하다. 감각이 아니라 머리로 투자한다. 12. 가치투자자로서의 올바른 기질을 키우기 위해서는 ‘가격’과 ‘내재가치’라는 2가지 변수에만 집중할 필요가 있다.