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서문
들어가는 글
크레디티카 소프트웨어 사례연구
Part 01 벤처 투자기법의 이해
01 | 파이낸싱 지도 만들기
신사업의 성장 단계 설정하기
성장 단계에 따른 자금 조달 전략
성장 단계 지도 만들기
최대한의 과실 얻기
02 | 첫 번째 성장 단계로 나아가기
왜 신생 벤처기업은 시작 단계에서 충분한 투자를 받지 못하나?
첫 번째 성장 단계의 구체화
단계별 투자에서의 옵션
전략가로서의 CFO
왜 신규 사업은 잘 안 되는가?
03 | 초기 벤처기업의 독특한 현금 흐름과 리스크 특성
비용은 알 수 있지만 매출액은 알 수 없다
J 커브와 최대 필요 현금
마일스톤에 따른 자금 조달: 옵션 혹은 투자
12~24개월의 시한폭탄
타이밍의 중요성: 싸게 사서 비싸게 판다
3~4단계를 거치는 5~7년의 마라톤
80~100%의 매출총이익률
투자금과 회사 성공의 상관관계: 없음
‘일찍 숙성한 레몬’과 ‘죽음의 계곡’ 사이의 긴장감
모 아니면 도
Part 02 자금 조달
04 | 자금 조달 규모와 사용처 결정
성숙 기업: 조달 금액 산정
벤처기업: 조달 금액 산정
자금을 소비하는 신규 기업의 활동
투자자의 관점
자금 소비 유형이 다른 사업
05 | 벤처캐피털리스트처럼 생각하기
벤처캐피털 펀드의 구조
벤처캐피털 펀드의 유형
벤처캐피털 회사의 규모와 내부 구조
벤처캐피털의 보상 체계
포트폴리오의 가치 평가
펀드에서의 현금 흐름과 J 커브
벤처캐피털 펀드 투자의 기대 수익
개별 투자 건에 대한 기대 수익
큰 수익을 얻기 위한 작은 희생
포트폴리오 구축
이해상충 방지
06 | 성공하는 사업 계획 만들기
시장 지배력: 대부분의 사업 계획서에 누락된 핵심 요소
사업 계획서에 포함될 근거
1. 접근 가능한 시장의 규모가 크고, 빠른 성장이 가능
2. 실현 가능한 시장 지배력
3. 유능하고, 목표가 뚜렷하며, 신뢰할 만한 경영진
4. 단계별 가치 제안이 뚜렷한 성장 계획
5. 현실성 있는 가치 평가
6. 투자 회수 가능성
Part 03 초기 벤처 기업의 가치 평가
07 | 초기 기업의 가치 평가
전통적 가치 평가 방법: 왜 초기 벤처기업에는 적용되지 않는가?
기술 기업의 과대 평가
기업 재무 이론: 기술 회사의 가치 평가
벤처캐피털리스트의 가치 측정 프로세스
어떻게 회사의 평가 가치를 극대화할 것인가?
왜 큰 기업이 벤처기업을 인수하는가?
대기업과 벤처기업의 가치 비교
Part 04 협상하기: 텀시트
08 | 벤처캐피털리스트와의 텀시트 합의
투자자 지분율
텀시트에서 쌍방이 얻고자 하는 것
왜 상장사 투자와 다른가?
09 | 보상을 나누기 위한 계약 조항
1. 우선주의 형태와 결부된 회수 우선권
2. 마일스톤에 따른 단계별 투자
3. 정해진 가격으로 더 투자할 수 있는 옵션
4. 우선주 배당
5. 지분 희석 방지
희석 방지 조항 적용의 문제점
페이-투-플레이 조항
기존 주주 정리를 위한 다운 라운드
10 | 창업자/경영진과 투자자들 사이의 경영권 할당
거래 제한/보호 조항