최고의 애널리스트가 소개하는 최강의 주식 투자 가이드 아마존, 펩시, 질레트, 몬스터 베버리지. 상장 이후 가격이 100배 이상 오른 명실상부 최고의 주식들이다. 이런 주식을 일찌감치 찾아내서 보유하고 있었다고 상상해 보라. 500만원만 투자해도 5억이 된다. 그렇지만 최고의 펀드 매니저들도 10% 수익률을 넘기기 쉽지 않은 현실을 생각하면 꿈 같은 이야기처럼 들린다. 이 책의 저자 크리스토퍼 메이어는 그런 꿈을 현실로 만들기 위해 1962년부터 2014년까지 미국에서 100배가 된 주식들을 연구했다. 그리고 그 연구를 투자 전략으로 구성해 이 책으로 엮어냈다. 흥미진진한 실제의 사례와 탁월한 분석을 따라가다 보면 독자들은 최고의 주식들의 공통점은 무엇인지, 그 주식을 찾은 후에 어떤 식으로 투자를 하면 좋을지 자연스럽게 깨달을 것이다. 100배 주식이라는 비현실적이고 자극적인 표현과는 달리 이것이야 말로 노후를 준비하고 싶은 보통의 직장인부터 전문적인 투자자까지 모두 참고할 수 있는 지극히 현실적인 투자 전략임을 알게 될 것이다. 그리고 부록으로 제공되는 한국의 100배 주식 목록을 통해 이 전략을 한국 상황에서는 어떻게 적용할지 생각해 볼 수 있을 것이다. 100배 주식이라고? 그게 가능해? 1,000만원을 투자하면 10억을 만들어주겠다는 사람이 있다고 가정해 보자. 그 사람의 이야기가 어떻게 들리겠는가? 조금만 주식 투자나 자산 관리를 해 본 사람이라면 사기꾼이라고 확신하며 그 사람과 상종조차 하지 않을 것이고, 투자에 대해 모르더라도 현실감 없는 소리라며 비웃을 것이다. 그러니 누군가가 100배 주식을 찾아서 투자하면 된다고 하면 진지하게 듣기가 힘든 것이 보통이다. 진지한 투자자라면 더욱 그렇다. 그런데 미국 유수의 언론 매체에 출연해 주식에 대해 조언하고, 투자자들 사이에서도 널리 읽히는 투자 뉴스레터를 쓰는 베테랑 펀드 매니저가 100배 주식을 진지하게 연구하기 시작했다. 그리고 그 연구의 결과를 국내 최고의 애널리스트가 읽고 감명을 받아 직접 번역까지 했다. 왜 그랬을까? 이유는 간단하다. 그 속에 의외로 일상이 바쁜 일반인들이 실천할 수 있을 만큼 현실적이고, 주식 시장 평균보다 훨씬 좋은 수익성으로 이어지는 일거양득의 투자 전략이 담겨 있기 때문이다. 100배 주식을 보유한다고 실제로 자산이 100배가 되지는 않는다. 투자된 다른 자산들에서 손해를 볼 수도 있고, 100배가 되기 전에 사정이 생겨서 그 주식을 팔 수도 있다. 그러나 이 책을 읽어가면 100배 주식을 찾겠다는 목표 자체가 좋은 주식을 찾고 현명한 투자로 이어진다는 것을 알 수 있다. 주식은 사고파는 것이 아니다. 사는 것이다! 현명한 투자로 이어지는 100배 주식의 가장 중요한 특징은 무엇일까? 바로 ‘시간’이다. 성장 가능성이 있는 주식이 100배에 도달하려면 최소한 10년의 시간이 필요하다. 보통은 20년이 필요하다. 그사이에 그 주식은 정체하기도 하고 심지어 폭락하기도 하면서 투자자의 심장을 두근거리게 한다. 우리가 100배 주식이 비현실적으로 느껴지는 가장 중요한 이유 중 하나는 수익을 분기나 연 단위로 짧게 파악하기 때문이다. 그런 짧은 시간 내에 100배 주식은 만들어지지 않는다. 100배 주식 전략의 핵심은 ‘복리의 힘’이다. 복리의 위력은 기다림에서 온다. 성장률이 아무리 높아도 초기에는 복리의 위력을 느끼기 힘들다. 20퍼센트 수익률의 주식이면 25년 뒤에 100배가 된다. 그런데 20년을 보유하고 있으면 절반에도 못 미치는 40배 정도가 된다. 물론 40배도 어마어마한 수익률이지만 중요한 것은 기간이 길수록 수익이 가파르게 증가한다는 것이다. 그렇기에 저자는 100배 주식을 발견하는 방법을 설명하기 전에 어떤 ‘태도’를 가져야 하는지부터 이야기한다. 이를 저자는 ‘커피캔 포트폴리오’라는 개념으로 정리한다. 즉, 주식을 타임캡슐에 사용되는 깡통에 넣고 잊어버리는 태도를 가지라는 것이다. 우리는 나날이 변하는 주식 시장의 동향을 부지런히 체크하며 떨어지는 주식은 팔고 오르는 주식은 사지 않으면 불안해한다. 투자자는 많은 경우 지루함을 견디지 못하여 온 신경을 주식에 집중한다. 그러나 그 부지런함이 좋은 성과로 이어지는 경우는 거의 없다. 주식 시장 같이 변화가 심한 세계에서 계속해서 올바른 판단을 한다는 것은 거의 불가능하기 때문이다. 그렇기에 100배가 되는 주식이 어떤 주식이었는지를 보고서 투자자가 얻어야 할 교훈은 좋은 주식을 사서 오랫동안 보유하겠다는 마음가짐이다. 워런 버핏이 말했듯 평생에 20번밖에 투자를 할 기회가 없다는 생각으로 자주 사고팔고 싶은 욕망을 다스릴 줄 알아야 한다. 매일매일 스트레스 받아가며 주식 시장의 동향에 일희일비할 시간을 모아 좋은 기업을 찾는 데 쓰고, 그 이후에는 자기 일상에 충실하는 것이 가장 좋은 투자 전략인 것이다. 100배 주식은 운으로 찾는 것이 아니다 그렇다면 100배가 된 주식들의 특징은 무엇일까? 어찌보면 너무나 당연한 것들이다. 바로 ‘강력한 성장’과 ‘낮은 주가 배수’다. 이를 저자는 ‘쌍둥이 엔진’이라고 부른다. 다르게 말하면 좋은 기업의 주식을 싸게 사야 한다. 그렇다면 어떤 기업들이 이런 쌍둥이 엔진을 가지고 있을까? 너무나 당연한 말이지만 너무 큰 회사는 100배 주식이 될 가능성이 희박하다. 즉, 너무나 잘 알려진 누가 봐도 시장을 지배하고 있는 대기업은 곤란하다. 그렇다면 자료를 찾아보기도 힘든 아주 작은 기업들을 찾아서 대박이 나기를 빌 수밖에 없는 것일까? 만약 그것만이 100배 주식을 발견하는 길이라면 운에 의존하는 정도가 너무 큰 무의미한 투자 전략이라고 봐도 무방할 것이다. 그러나 저자에 따르면 100배 주식은 그런 초소형주에서 나오지 않는다. 미국에서 100배 주식이 된 365개 회사들의 매출액 중간값은 약 1,700만 달러였다. 즉, 규모가 어느 정도는 되는 회사들이었다. 주식 시장에 상장되어 있는 건실한 기업들을 잘 분석하는 것으로 충분히 100배 주식을 발견할 가능성이 있는 것이다. 그렇다면 가격이 비싸지 않으면서도 훗날 폭발적인 성장을 하는 기업들의 특징은 무엇일까? 저자는 여기서 우리에게 너무나 잘 알려진 몬스터 베버리지, 아마존, EA, 펩시, 질레트를 상세히 분석한 자료를 독자들과 공유한다. 이 회사들이 최고의 회사로 거듭나는 과정은 그 자체로도 흥미진진하다. 그런데 이 흥미로운 분석은 의외의 메시지를 우리에게 던진다. 무엇에 주목해야 하는지만 안다면 누구나 충분히 100배 주식을 발견할 수 있다는 것이다. 대표적인 예가 아마존Amazon이다. 아마존은 영업이익률이 별로 좋지 않았다. R&D, 즉 연구 개발에 투자한 비용이 엄청났기 때문이다. 그러나 아마존이 주력으로 삼는 사업의 성장 가능성과 연구 개발을 제외했을 때의 성장을 생각했다면 충분히 좋은 가격일 때 아마존을 살 수 있었다. 저자의 말처럼 인터넷 쇼핑이 서서히 성장하던 2000년대 초반에 온라인 상거래가 전체 소매의 2% 이상이 되리라고 예상하는 것이 그렇게 힘든 일이었을까? 2017년에도 미국의 경우 온라인 소매가 전제 소매 거래의 겨우 9%였는데 앞으로 아마존이 더 성장하리라는 것을 예상하는 것이 그리 어려운 일일까? 저자가 제시하는 사례들은 이런 질문을 스스로에게 던지게 한다. 경제적 해자와 소유자-경영자에 주목하라 물론 예외도 있지만, 주식이 100배가 되는 기업의 중요한 특징 두 가지는 경제적 해자와 소유자-경영자(전문경영인 체제가 아닌 대주주가 경영자인 체제)다. 어려운 말이지만 사실 그리 어려운 개념들이 아니다. 경제적 해자라는 말은 다른 기업이 흉내내기 힘든 경쟁력을 가져야 한다는 뜻이다. 가장 쉬운 예는 핵심 기술에 대한 특허권인데, 이를 잘 보여 주는 회사가 질레트Gillette다. 사실 면도기만큼 대중적인 제품도,